A Usiminas (USIM5), empresa brasileira da área de produção e comercialização de aços planos, divulgou o resultado do segundo trimestre de 2025 nesta quarta-feira (25).
A empresa registrou um Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciações e amortizações) de R$ 408 milhões, com queda de 44,34% na comparação com o trimestre anterior.
Segundo a companhia, o resultado fraco é reflexo do agravamento das condições do mercado de aços planos, que ”vem se deteriorando de forma acelerada no segundo trimestre de 2025, quando foi registrado um volume recorde de importação” do produto, com 1,2 milhão de toneladas.
Diferente de outras companhias locais e internacionais que divulgaram seus balanços nesta semana, a Usiminas não se mostrou uma aposta rentável para o investidor de longo prazo.
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Uma simulação feita por Leonardo Andreoli, analista da Hike Capital, mostra que quem investiu R$ 10 mil nas ações da Usiminas há 20 anos, por exemplo, teria hoje apenas R$ 4.926,80 – uma perda de 51%.
O desempenho foi ainda pior no recorte de 15 anos: o mesmo valor teria encolhido 84%, para R$ 1.615,35. Em horizontes mais curtos, como 1 ou 5 anos, o cenário também é de perdas.
A exceção é o período de 10 anos: desde julho de 2015, o investimento teria rendido modestos 7%, somando R$ 10.687,83.
Os cálculos consideram apenas a valorização bruta das ações, sem incluir dividendos, impostos ou novos aportes ao longo do tempo.
Veja tabela completa:
| Data do investimento | Valorização do período | Valor bruto |
| 21/07/2024 | -53% | R$ 4.719,63 |
| 21/07/2020 | -38% | R$ 6.244,20 |
| 21/07/2015 | 7% | R$ 10.687,83 |
| 21/07/2010 | -84% | R$ 1.615,35 |
| 21/07/2005 | -51% | R$ 4.926,83 |
Data de corte: 21/07/25
O que explica a queda? Vale investir agora?
Segundo relatório do UBS BB, a ação da Usiminas é negociada atualmente a cerca de 0,3 vez o valor patrimonial (P/VPA), reflexo de diversos desafios enfrentados pela companhia nos últimos 15 anos. O banco recomenda cautela com o papel.
Um dos principais obstáculos tem sido a concorrência com o aço importado – especialmente da China – que pressiona os preços no mercado interno. Nem mesmo uma tarifa de importação de 25% criada ano passado foi suficiente para aliviar esse impacto.
A Usiminas também enfrentou sérias dificuldades financeiras, chegando a flertar com a falência em determinados momentos da última década.
Para o Goldman Sachs, mesmo com a recente valorização das ações (alta de 5% nos últimos dias) e melhora nos lucros, o futuro da empresa ainda é incerto. O banco aponta desafios cíclicos e estruturais relevantes, principalmente devido à forte concorrência das exportações chinesas em 2025.
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